上周五，美联储前主席伯南克和耶伦向众议院关于疫情危机的小组委员会作了证词，这是他们自美联储离任后的首次齐齐亮相的场合。

周一，伯南克和耶伦在布鲁金斯学会（Brookings Institution）网站上的发布了一篇文章，内容大体和证词所讲的一样，在文章中伯南克和耶伦还对他们的继任鲍威尔在疫情爆发后采取的行动作出了评价。

综合两次最新表态，这两位美联储“前掌门”提及了两个方面的内容：

①回顾3月崩盘和评价美联储的救市措施

②前瞻美联储、政府未来的政策方向

以下将逐一讲解。

01 对冲基金抛售是3月市场崩盘的主因？

首先，伯南克和耶伦对对冲基金在3月市场动荡中扮演的角色提出了质疑。

二人指出，在疫情爆发初期，大量对冲基金抛售引发市场功能崩溃，导致美联储被迫采取行动。

疫情的不确定性导致对冲基金和其他基金争相通过出售长期证券筹集现金，这导致市场上包括国债在内的长期证券供应的激增，超出了市场庄家的承受能力。

为了稳定市场，美联储购买了大量国债和抵押支持证券，像处理去年回购市场危机一样，再次充当了最后的做市商。

美联储的资产购买导致其资产负债表膨胀至逾7万亿美元，几乎是今年年初规模的两倍。

伯南克和耶伦在布鲁金斯学会（Brookings Institution）的博客文章中表示：

“尽管这些主要市场的风险和流动性溢价已经恢复到接近正常水平，但美联储和财政部将需要审查，为什么在大流行发生之前建立的做市机制不能更有效地发挥作用。”

02 美联储还要作出更多努力？

他们的文章高度赞扬了美联储对疫情的政策反应。伯南克和耶伦写道：

“总体上讲，美联储对疫情的反应是有力、具有前瞻性和全面的。”

尽管作出如此高度的评价，但伯南克和耶伦表示，美联储官员们可能不得不做更多的事情。

他们指出，美联储限制银行回购股票，限制了其支付股息的能力，这可能不足以确保市场的稳定性。

他们写道：

“基于我们在全球金融危机中的经验，我们认为美联储需要采取进一步措施。尽管银行目前实力雄厚，但疫情最终可能会严重损害经济，以致信贷损失迅速增加。为了使经济能够成功复苏，银行系统必须保持强大并能够保持借贷能力。”

他们说，美联储还可能不得不调整其他一些措施的条款，例如主街贷款计划。主街贷款计划被认为是美联储多个计划中最雄心勃勃、最复杂的一项，但到目前为止，该计划还没有全面推进。

03 声援新一轮财政刺激

除了美联储，他们还指出，鉴于经济遭受的冲击的严重性，国会也应做好更多的准备。

在联合声明中，耶伦和伯南克说，新措施应为州和地方政府提供实质性支持。此前许多共和党国会议员都在争相限制开支，但是“经济衰退造成的巨大收入损失，再加上疫情对经济的冲击，州和地方预算已经陷入严重亏损”。

言下之意，他们暗示可能需要更多财政支出。

然而，当前最大的阻碍是，美国两党就新一轮财政支出存在难以弥合的分歧。

周一，美国财长努钦和参议院多数党领袖麦康奈尔会谈时提到，下一轮救济计划的核心将是“孩子和就业”——让孩子们返校、让工人们复工。他提出希望敲定共和党的方案。 

众议院共和党领袖麦卡锡提出共和党最初的提议将包括减税和新一轮直接派发支票，这是特朗普的核心要求。然而，这一方案此前已经遭到民主党的反对，共和党内部也存在一些不同意见。

民主党人指责共和党更倾向于帮助企业，而不是拯救大众。若双方无法达成一致，刺激法案将无法在国会获得通过。

参议院民主党领袖舒默指出，民主党人必须团结一致，就像3月通过救济法案时一样。